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短期的見通し速報blog はじめました |
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 | 09/28更新 |
| グローバル・マネーの立場から日本市場への投資スタンスを考察します | |
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| 市場・投資に関する評論を随時掲載します | |
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| 09/28更新 | |
| 東証株価見通しに沿って投資にチャレンジします | |
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| 09/28更新 | |
| 安心12銘柄の割安ランキングです | |
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| 09/28更新 | |
| 株価上昇中の高値更新銘柄に積極的な投資を行います | |
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| 09/28更新 | |
| 下降トレンド銘柄の特徴を利用して投資を行います | |
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| 専門用語の解説です |
| 東証株価見通し |
| ☆強気材料 | ◇中立材料 ★弱気材料 | |
| 短期 09/28 更新 |
☆ここ3日の高値更新銘柄数は 115→95→91と減少 直近安値更新銘柄数は 1479→818→1699と増加 高安更新数差は-1364→-723→-1608とマイナス幅拡大 個別銘柄は「売り」有利ながら、売られ過ぎ ☆総合乖離率：-14.7%と安値圏 （高値圏：+5%～+15% 安値圏：-15%～-5%） ◇25日移動平均乖離率：-5.7%と中立圏 （高値圏：+5%以上乖離 安値圏：-5%より下方乖離） |
◇長期金利は米国+3.97%、日本+0.24% 金利差は3.73ポイントに拡大し、ドル円はもみあい ◇サイコロジカルラインは50%と中立圏 （目安：75%以上で買われ過ぎ、33%以下で売られ過ぎ） |
| 中期 09/28 更新 |
☆イールドスプレッドは 日本：-8.1、米国：-2.1と、日本が6.0ポイント割安 OECDによる2023年のGDP伸び率予想値は 日本+3.5%、米国+4.9%と1.4ポイント日本が下回る 総合すると、日本市場は米国市場より4.64ポイント（日経平均換算で32830円程度）割安 ☆日本企業の今期増益率は+4.4%とプラス |
★世界的な短期金利の低下傾向と長期金利の上昇懸念 ★米中対立の激化や、中東における地政学的リスクの増大 ★今期予想PERの市場平均は、 米国S&P16.4倍に対し プライムは13.2倍、日経225平均は12.2倍 日本市場は米国市場に劣る ★日経平均の今期予想増益率は米国市場に劣る 日経225採用銘柄平均増益率は+4.4% 米国S&P平均予想増益率は+10.8% ★日経平均の総合乖離率は-14.7%とマイナス ★日経平均の終値は、 一目均衡表の雲（抵抗帯）の下 雲の下限-1198 ★日経平均は200日移動平均の下 乖離率：-4.4% ★NASDAQは200日移動平均の下 乖離率：-15.6% |
| 長期 06/23 更新 |
☆米国経済の回復（住宅市況の改善、シェールガス革命、IoTやAI技術の進化） |
★日本の人口減少に伴うGDP停滞 ★欧州景気の後退、米国の金融緩和縮小に伴う新興市場の下落、不良債権の増加に伴う中国経済減速などへの懸念 ★2017年12月現在、日本の個人金融資産1880兆円に占める株・投資信託の割合は15.4%（米国は46.8%、EUは27.4%） 日本は預金に偏重している（51.5%）が、投資の割合は増加傾向にある ★ウクライナ、中東、東アジアの地政学的リスク |
| ※ | 長期……社会的要因 中期……経済要因・企業業績・中期市場テクニカル要因 短期……短期市場テクニカル要因 |
| ■短期的な今後の見通し | ||||||||||||||||||||
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[市況] 9月27日、NYダウは下落し、ナスダックは小幅に上昇しました。9月28日の日経平均先物は、前日比20円安で寄り付くと、午前中は20円安から640円安と下落幅を拡げ、午後は600円安から330円安と下落幅を縮めて、結局、400円安で取引を終えました。日経平均の終値は397円安の26173円で、出来高は15.55億株と高水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、マイナス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「売り」が有利の状態ですが、売られ過ぎの水準です。 また、空売り比率は、5日平均を5日連続で上回りました。個別銘柄への信用の売り圧力は、かなり強い状態が続いています。 9月27日の米国市場では、午前中こそ短期的な売られ過ぎを意識した買いが優勢となる場面もありましたが、買い一巡後は、長期金利の上昇やドル高を嫌気した売りが優勢となりました。米株の変動性指数（VIX）は、不安心理が極めて高いとみなされる30を超えており、投資家の先安観は依然として強い状態です。結局、NYダウは6日続落し、ナスダックは6日ぶりに小反発しました。 9月28日の日本市場では、米株の弱さが嫌気され、景気敏感株を中心にリスク回避の売りが優勢となりました。アップルがiPhoneの増産計画を撤廃したとの報道も、関連銘柄の重石となりました。ただ、日経平均が心理的な節目の2万6000円を下回ると、内需株やディフェンシブ株に買い戻しが入りました。機関投資家による配当債投資への期待も支えとなりました。日経平均は反落しました。 [テクニカル視点] 日経平均は、9日線と25日線の下にあります。短期トレンドには赤信号が点灯しています。 総合乖離率は-14.7%と前日よりマイナス幅を拡げ、200日線との乖離率も-4.4%と前日よりマイナス幅を拡げました。一目均衡表では雲の下にあります。3つの要素すべてがマイナスであり、中期トレンドにも赤信号が点灯しています。 また、ドルベースの日経平均（海外投資家からの見た目）は、9日線・25日線・200日線の下にあります。 NYダウは、9日線・25日線・200日線の下にあります。一目均衡表では雲の下にあります。ナスダックも、9日線・25日線・200日線の下にあります。一目均衡表では雲の下にあります。米国市場の短期トレンドには赤信号が、中期トレンドにも赤信号が点灯しています。 日経平均とナスダックの200日移動平均線と株価の乖離率の差は、+11.2ポイントと前日よりプラス幅を縮め、日経平均が2930円ほど割高であることを示しています。また、NYダウとの差も、+7.9ポイントと前日よりプラス幅を縮め、日経平均が2070円ほど割高であることを示しています。 日経VIは26.30と前日より上昇し、VIXも32.60と前日より上昇しました。日経VIは、不安心理がかなり高まっているとされる25を上回りました。また、VIXは、不安心理が最高レベルに高まっているとされる30を上回っています。日米市場のボラティリティーの差は縮小し、NYDowと比較して、日経平均の強さは縮小しました。 [ファンダメンタルの現状認識] 市場は現在、「中国景気が世界経済に与える影響」「米国の景気・雇用状況・住宅市況」「中東やウクライナをめぐる地政学的リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。 米国の4～6月期のGDP改定値は前期比年率0.6%減で、速報値の0.9%減から改善されました。また、4～6月期の米企業の決算は、下方修正が目立ちました。 米国の8月の耐久財受注、8月の小売売上高、8月の消費者物価指数、8月のISM製造業景況指数、8月のISM非製造業景況指数、9月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、8月のシカゴ購買部協会景気指数、9月のニューヨーク連銀製造業景況指数は市場予想を上回りました。一方、7月の製造業受注、8月の鉱工業生産指数、9月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数、9月のミシガン大学消費者信頼感指数は市場予想を下回りました。経済指標は8勝4負で、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。 米国の8月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比31.5万人増で、市場予想の30万人増をやや上回りました。また、失業率は3.7%で、前月の3.5%から悪化しました。雇用は、景気面ではやや弱気材料ですが、利上げペースが落ち着くという面では強気材料です。 米国の7月の中古住宅販売仮契約指数、8月の住宅着工件数、8月の中古住宅販売件数、8月の新築住宅販売件数は市場予想を上回りました。一方、9月の住宅市場指数は市場予想を下回りました。また、6月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は前年同月比+18.6%で、市場予想を下回りました。住宅関連の指標は4勝2負で、景気面では強気材料ですが、利上げペースが上がるという面では弱気材料です。 新型コロナウイルス騒動に端を発した景気後退の影響で先進国の財政赤字はますます増加しており、これが根本的に解決されるにはかなり時間がかかりそうです。長期金利は上昇傾向に変化しており、相場はこれに敏感になっているので、注意が必要です。 米欧日の金融政策に目を向けます。FRBは2022年末までに5回利上げすると予想されています。また、テーパリングの加速が決定しています。ECBは、7月に0.25%利上げし、量的緩和の終了を決定しました。一方、日銀は、2%のインフレ目標を設定し、マイナス金利を継続するなど、金融緩和策を維持しています。 金融不安の気配を知る上で目安となるのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるロンドン銀行間取引金利（LIBOR）は、ここ8か月は低下傾向にありますが、昨年の3月末と6月末には一時的に上昇しました。直近では、9月22日が3.6414%、9月23日が3.6284%、9月26日が3.6408%と、ここ5年の最高値を連日で更新しています。なお、2021年9月9日の0.1141%が直近の最低金利で、2022年9月26日に記録した3.6408%がここ5年の最高金利です。 日経平均採用銘柄全体では、予想PERが11.99、PBRが1.09となっています。直近の四半期決算発表にともない、予想ROE（企業の今期収益力の見通し）は9.1%となり、これは3か月前より0.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸び率は+4.4%で、こちらは3か月前より3.8ポイント改善されています。 イールドスプレッドは、日本-8.1、米国-2.1と日本が6.0ポイント割安ですが、OECDの2023年予想実質GDPの伸び率（日本+3.5、米国+4.9）は1.4ポイント日本が下回っています。これらを総合すると、ファンダメンタルでは、中長期的に日本市場は米国市場より4.64ポイント（日経平均換算で32830円）割安となっています。 [今後の見通し] 日経平均は、前日のNYダウの下落と連動して下げました。結果、NYダウに対する日経平均の短期的なプレミアム（ドルベース・為替考慮後）は-1.0%となり、日経平均は20円の割高から280円の割安に転換しました。プレミアム値は、ここ一週間、-290円～+20円の間で推移しています。 日米の長期金利の差は、3.62ポイントから3.73ポイントに拡大しました。ドル円相場はもみあいました。 テクニカル面では、米国市場は短期的・中期的に下降トレンドです。日経平均も、短期的・中期的に下降トレンドです。 ファンダメンタル面も見てみましょう。LIBOR銀行間金利は、市中金利より高い状態が続いており、金融システムに対する懸念があることを示しています。ドイツ銀行をはじめとする欧州の金融機関の健全性が疑問視されています。 中国では、不動産価格の下落が続いています。中国最大の不動産企業である恒大集団の破綻が緊急課題となっており、金融システムへの影響に警戒が必要です。 米国では、金融緩和措置が長期化していますが、FRBの政策変更により金融緩和は収束に向かいつつあり、その影響で、長期金利は上昇傾向にあります。対ドルで円安が進みやすい状況です。 ECBはゼロ金利政策を続けていますが、量的緩和策は終了に向かいつつあります。 9月28日の米国市場では、8月の中古住宅販売仮契約指数などが注目されるでしょう。引き続き、原油価格や長期金利の動向も株式市場に影響を与えそうです。 きょうの日経平均は、想定範囲を下ぶれしました。上値は想定ラインを400円ほど下回り、下値は目安のラインを230円ほど下回りました。目先は、ボリンジャーバンド-2σ+200円（現在26670円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-3σ+100円（現在25920円近辺）が下値の目安になりそうです。 日経平均は、目先の安値をつけた可能性が高そうですが、リバウンドの勢いを見極めたいところです。 | ||||||||||||||||||||
| ■今週の日経平均の動きと投資スタンス | ||||||||||||||||||||
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[ファンダメンタルの現状認識] 先週の米国市場では、FRBによる利上げ加速への警戒感や長期金利の上昇が重石となり、株価指数は大幅に下落しました。 中長期的には、「ウクライナ紛争の長期化」「エネルギーコストや生産・供給コストの上昇」「中国の不動産バブル崩壊」「サプライチェーンの混乱」「スタグフレーション到来」「中東や東アジア情勢の悪化」といったリスクに引き続き注意が必要です。 2023年の名目GDP予想値と日米市場のイールドスプレッドの差を勘案すると、日本市場は米国市場より4.08ポイント割安となっています。割安の要因は、PERの差（S&P500のPERは16.4、日経平均採用銘柄の今期予想PERは12.4）や金利の差、GDP伸率の差などです。2022年の日米のGDP伸び率の差が、OECD予想値に比べて4.08ポイント拡大する（日本が下方修正されるか、米国が上方修正される）か、または日経平均採用銘柄の今期予想PERが25.2程度になるか、あるいは日経平均が55080円程度となれば、日米市場は均衡する、と解釈できます。中長期的には、日本市場は27930円ほど割安です。ファンダメンタル的には、日本市場は27930円ぶん魅力に欠けた状態である、とも言えます。 [日経平均上昇の条件] 日経平均がさらに上昇するためには、
などの環境が必要です。 最近の動きを見ると、
[テクニカル視点] 直近の日経平均株価は、一目均衡表の雲の下にあります。総合乖離率は-5.4%と前週よりマイナス幅を拡げ、200日移動平均線乖離率は-0.9%とマイナスに転換しました。3つの要素すべてがマイナスであり、中期的トレンドには赤信号が点灯しています。また、日経平均は9日線と25日線の下に位置しており、短期トレンドにも赤信号が点灯しています。 日経平均とナスダックの200日線乖離率の差は、+14.7と前週よりプラス幅を拡げ、日経平均が3990円ほど割高であることを示しています。また、NYダウとの差は+10.2で、日経平均が2770円ほど割高であることを示しています。 NYダウは、9日線・25日線・200日線の下にあります。一目均衡表では雲の下にあります。ナスダックも、9日線・25日線・200日線の下にあります。一目均衡表では雲の下にあります。米国市場の短期トレンドには赤信号が、中期トレンドにも赤信号が点灯しています。 日本市場は、米国市場に対して強い状態であり、前週比で強さは拡大しました。VIX指数は、投資家の不安心理がかなり高まっているとされる25を大きく上回っています。 [今週の見通し] 米国市場では、「ウクライナ紛争」「FRBによる利上げ」「長期金利の上昇」「原油相場の上昇」「中国の不動産バブルの崩壊」「信用収縮にともなう金融市場の混乱」「中東や東アジア情勢の悪化」などがリスク要因となっています。 直近のLIBOR金利は上昇傾向にあり、引き続き注意が必要です。2020年3月には、短期金利が低下しているにもかかわらずLIBOR金利が上昇するという動きも見られ、金融不安再燃のおそれが意識されていました。 ドル円相場は、2021年以降は円安トレンドが続いています。今週は、1ドル145円台から140円台での動きが予想されます。 今週は、パウエルFRB議長の講演や、8月の米コアPCE価格指数などが注目されるでしょう。ドイツ、スペイン、フランス、イタリアなどユーロ圏諸国のインフレ率速報値やIfo景気指数も株式市場に影響を与えそうです。中国の日本では、製造業PMIが発表されます。 先週の日経平均は、想定レンジを下ぶれしました。上値は目安のラインを300円ほど下回り、下値は目安のラインを100円ほど下回りました。今週の日経平均は、ボリンジャーバンド-1σ（現在27560円近辺）が上値の目安に、ボリンジャーバンド-3σ（現在26550円近辺）が下値の目安になりそうです。 日米ともに売られ過ぎ圏に入っており、今週は買い場を探す週となりそうです。 |
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